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政策驱动ETC普及,行业龙头深度受益!(附股)

2020-03-23来源:梦想吧创客娱乐

国家交通运输部大力推广ETC

ETC相比于人工收费有提高收费站通行效率,节能减排的优势,国家交通运输部已发布多项政策文件大力规范并普及ETC系统。其中对ETC设备市场影响较大的政策主要有2015年ETC收费站全国联网,以及2019年3月《政府工作报告》中提出的“两年内基本取消全国高速公路省界收费站,实现不停车快捷收费”。

2019年Q1风电行业净利润(单位:亿元)

政策驱动ETC普及,行业龙头深度受益!(附股)

ETC用户渗透率较低,前装市场空间潜力巨大

目前中国ETC用户渗透率还不及发达国家,ETC前装市场空间潜力巨大。2018年底,中国ETC用户渗透率才达到32%,在日本、韩国等采用ETC前装的国家,ETC目前使用率就已经超过了50%,由此可见,ETC前装/预前装是ETC普及的驱动力。如今,随着人们生活水平的提高,我国汽车保有量持续上升,2018年全年国内新增汽车就超过2800万辆,所以预计政策驱动下ETC前装的普及有望使ETC设备和汽车增量绑定,给设备商带来稳定的市场空间。

2018年底中国ETC用户渗透率仅为32%

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行业迎来成长新动力 ,6-7月迎来ETC设备订单大幅提升

国务院2017年2月印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》提出,2020年公路客车ETC 使用率目标达到50%。而截至2018年底,我国ETC用户7656万,占当年2.4亿台汽车保有量的32%。2019年《政府工作报告》提出两年内基本取消全国高速公路省界收费站,不同路段之间的收费拆分结算亟待解决,有望进一步加速ETC应用渗透。基于保守、中性和乐观三种假设,预计:(1)保守假设:2019-2020年分别新增ETC 用户2916万(+57%)、3965 万(+36%);(2)中性假设:2019-2020年分别新增ETC用户3709 万(+100%)、6079万(+64%)。

政策驱动ETC普及,行业龙头深度受益!(附股)

此次取消省界收费站行动有任务量大(ETC使用率达90%),时间紧张(2019年年底前)的特点,而按照《方案》中提出的时间推进计划,收费站、收费车道、电子不停车收费系统(ETC)门架系统硬件及软件标准化建设改造需要在2019年10月底前完成,这意味着除去安装时间(假设为1~2个月),ETC相关设备大致须在8月采购完成,因此,若改造按期进行,预计ETC设备订单有望在今年6-7月集中迎来大幅提升。

市场集中度较高,龙头公司业绩弹性大

ETC行业市场集中度较高,少数几家优势企业占据大部分份额,以高速公路ETC设备为例,由于该细分市场实行产品资质准入制,企业的产品只有通过交通运输部授权的交通部交通工程监理检测中心检测后,才能参加各省市高速公路ETC建设的招投标。

根据产业链调研,金溢科技、聚利科技(华铭智能收购)、万集科技合计大概占据了ETC市场85%左右的份额,以2018年为基准,假设金溢科技和万集科技继续保持OBU市场33%和20%的市场份额。

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